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Foram dois votos para elevação a 14,0%. Como esperado,
o comitê reiterou sua preocupação com a inflação, apesar da queda de
combustíveis, e destacou a atividade forte, reconhecendo uma possível
ociosidade menor do que estimada em seu cenário de referência.

Apesar da pausa, o comitê sinalizou que se manterá vigilante, com juros altos por um período prolongado para assegurar a convergência da inflação. Além disso, caso não se confirme a trajetória de desinflação e convergência das expectativas, o Copom indicou que não hesitará em retomar o ciclo de alta.

Em nossa avaliação, ao explicitar essa possibilidade, o BC sinaliza que em seu cenário base os cortes de juros não devem ser rápidos, enquanto a inflação seguir elevada e as expectativas distantes da meta.

Mantemos, assim, nosso cenário de que o ciclo de alta de juros está encerrado e os cortes devem ocorrer apenas a partir de meados do próximo ano.

Fonte: Bradesco-DEPEC

O resultado das vendas no varejo de julho,  surpreendeu negativamente ao registrar queda de 0,8% na margem. Trata-se da terceira queda consecutiva, interrompendo a tendência de alta observada desde o início do ano.

Tal movimento pode ser reflexo dos efeitos defasados da política monetária sobre o consumo, uma vez que o varejo associado ao crédito teve uma queda maior do que o associado à renda. Dentre as aberturas, a única que apresentou crescimento em julho foi o setor de combustíveis e lubrificantes, em linha com a deflação observada no período.

As vendas no varejo ampliado recuaram 0,7%, com queda tanto das vendas de automóveis quanto de materiais de construção.

Fonte: Bradesco – DEPEC

O PIB registrou alta de 1,2% entre o primeiro e o segundo
trimestre, acima da mediana do mercado (0,9%) e da nossa projeção (1,0%), conforme divulgado pelo IBGE.

Pelo lado da oferta, a maior contribuição foi do setor de serviços, ainda que a indústria e a agropecuária também tenham apresentado variação positiva. Pela ótica da demanda, destaque para o crescimento de 4,8% dos investimentos e 2,6% do consumo das famílias, impulsionado pelo bom desempenho do mercado de trabalho e pela liberação dos recursos do FGTS no período.

Olhando à frente, esperamos que a atividade econômica apresente alguma acomodação no terceiro trimestre, refletindo os efeitos defasados da política monetária.

Fonte: Bradesco-DEPEC

Segundo os dados do Caged,  houve criação líquida de 219 mil vagas de trabalho formal em julho, abaixo do esperado (260 mil). Descontando os efeitos sazonais, o dado equivale a 237 mil novas vagas, após 252 mil observadas no mês anterior.

Ainda que seja uma desaceleração, o ritmo de criação de empregos formais ainda permanece forte. Destaque para o emprego na indústria e na construção civil que, embora mais correlacionados com a política monetária, mantiveram um número relevante de criação de vagas.

Fonte: Bradesco-DEPEC

O IPCA-15 de agosto registrou queda de 0,74%, menor do que a esperada, de 0,83%. Novamente, a deflação este mês refletiu a queda dos preços administrados, sobretudo gasolina e energia elétrica, fruto da redução de tributos e reajustes.

A surpresa altista nessa leitura se concentrou em itens mais
voláteis, como alimentos e alguns bens não duráveis. A inflação de serviços ainda merece atenção, sobretudo aqueles intensivos em trabalho, que são mais sensíveis à situação do mercado de trabalho e tem se mostrado mais resistentes na margem.

Fonte: Bradesco – DEPEC